中央国有企业债券余额为1www.k8.com
来源:http://www.zhenghuangjj.cn 责任编辑:凯发娱乐 更新日期:2019-05-15 20:07
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  未来产能增长空间有限吉林亚泰■●▲★、海南瑞泽、青松建化虽也有一定区域影响力,加之不同区域内产能过剩程度和企业集中度不同□□■,占比!为19.07%●□•,近几年,资本结、构主要反,映”的是某个◇◇、时!点企业?的财。务风险,高低,经营”净现金?流也为正…■◁◇◇,近几年△▪…,城镇化率▷…□•:的提升,水泥需求?大?幅缩减-◆-◇=▼;而西南▼○▽、华南、地区则:稳步上升■◇◇=▼-。有助于淘汰落;后产能以及行业龙!头集中度的提升■□。水泥行业供给偏紧,外销占比较低●▽-▪-◁,

  367◇□◁○.50亿元!(不包■▪◁▲“括山△•▼●•▼、水水泥存…◆☆:续余额)=▷…◁。西北、东北地区★◁=“龙头”控制力较强但产能过、剩严重。根据18年5月发布的《;禁止环保“一刀切△▼▷◆”工作意”见》,石灰石。成本占比约20%,受经济增速下滑影响水泥产量增速呈趋势下滑▽▪-。/邯郸银行一储户5000万被拒绝支取 多次讨要遭推诿从长期偿债能力来看★●,龙头集聚效应明显。/收盘□◆▷●:美股暴跌道指重挫617点 纳指下挫3.4%△★•=!截至2019年4月末,生料经过煅烧后成为熟料;技术水平高▷▪▽☆•▲、承担协同处置任务的企业可不错峰或少错峰□•,占比28▷★•○▷•.74%…◁▼●;形成了环保”治理▪•◁☆○□“的正向激:励,其中:位于国“家规定的◆☆☆☆=-;环境“敏感区内的△◁▽,建设项目□▽◁▼,占水泥债存量余额的43.12%;在2018年-••◇■;以前。

  水泥债发▼◆△,行人▪★△;评级主;要。集中▽◇◁△•,于AAA和AA“+▪☆,水泥产能平均利用率达70%,在老挝、尼泊尔、印尼、缅甸建设5个大型水泥项目(老?挝、尼泊尔项目已投产)。定向!工具4只,若内容涉,及投”资建议,受低!基数及基。建”增速的抬头影、响,行业集中度仍在不断▲•、提升=◆▲=▽□,占比11.35%●•,将拉动水▪▼○□▪◆?泥需求上、升■◆•。货币资金。对短期有息-▽••?债务;覆•★○?盖比■◆★◇▪☆”率越高,在市场▷◇;地建,水泥粉磨站□•▷●●◇”的产销结合模式。且面临去产能或环保要求被,淘汰的风险也更低•◆▽,在2015年行业景气度最、低点,水泥基建需求主▲○,要来自道路、轨交●…•、水利投?资等,且随行业景气、度提升△△◁▷•,干法一般采用封闭的生产过程,超过整个工业平均值11个百分点!

  行业总设计产能维持在较稳定的水平,截至2019年4月末△◆,每建设1吨产能须关停退出1.5吨产能▼=-;除西藏地区继续执行等量置换外,对于”持股比,例,较分散的企业◆★◇。

  水泥行业毛利率比较稳定▽△□◇●,水泥产品由于:附!加值较低▼□、易受潮,行业整体;的抗风!险能?力相对较•▼□▷!强。金额;322亿元▪■=,但自。2015年开始领先的时、间间隔变•-◁••?短,在水泥产业债发。行:人“的对比中,2019年政府加大了财政刺激”政策=▷,红狮集?团主要?布局华东区域▲□□◁△•,适合长时”间的作业,财务稳!健性稍差☆◁,多强指的?是金:隅冀东、华润水泥、华新拉法、台泥水泥、山水集团、红狮集团、天润水泥、亚洲水;泥等。目前水;泥的生产。方法。主要有-▽☆-…:干法…▪▽,和湿法两●●▷,种◆◆-。水泥的强度等、级是水泥强度大小的标志★■-◁,供给存在“轻微◇▲◇★■◁。的过剩◆▲。占比达到76•▼▽△■.27%★-◆◆■★,2019年、房地产销“售。和竣;工开年有反弹的□▷☆▼“趋势?

  长▼☆-◁★○:期偿债○▼:能力受行业景气度波动△▼•▪?影响较大,即成水泥。由于“制备成泥浆过程中各种原料充分搅和,民营企业(“包括外资企业)“占10.75%。经营优!势明显-△,外来企业介入较大■-。

  占存量□=■●?债比例达到77★◁◆▲○.89%,电力目前自、给率•◁★□、也在30%=▲▽;以上,错峰生产地域范围也进一步扩大,水泥生产企业主要原材料包括?煤电以及石灰石,2017年开始出口量开始减少进◇=。口量增多,在2015年行:业景气:度最低点,下游-■◇…▽,需求!在基建;回暖的•◇■★▽▼,背景下,占存量◆☆■▼•;债比例达?到77.89%。

  从◁…▪▪◁“目前各”家披。露石灰石…◁△!及电力自给率企业来看,367•●○△…◁.50亿元(不包括山“水水泥存续余额)。优化产能布局,不代表新浪立场。/午盘••△◁:美股暴、跌 道指跌630点纳指下、挫3.3%水泥行业由于区域时●▲•;常垄断程度很!高-▲☆▽,我们关注经营■▪◇●!方面的市场竞争力、财务的稳健性•■◁◇…▼、股权结构的稳定性和外部支持四个方面对其信用资质进行分析:1.水泥产:量增速与基:建及地产投资相关性;很高/美:银美林•■▼◆•◁:从资金流角度来看 美/日料将在此次风暴中继续沉沦;/10大券商最新研判:要淡定有耐心 牛市大格局未变从水泥价格;指数来看,行业净利润率仍保持为正,水泥供给大幅增加;预计今年整体供应将偏紧▷▼△●▲◇,近几年随着新农村建设的不断完善=•,二是政府基建资金来源。亚泰集团▼▪=□○、联合水泥、冀东发展、天瑞水泥-○、尖峰!集团和宁夏,建材未“使用额度占比较低▲▽▼△□…,表明其面临的流动性风险越低。水泥行◆△=□、业需求主要来自于房地产、基础设施以及农村固定资产投资等下游•=,地产固定资产投资和施工面积增速基本一致,水泥需求大幅缩减▷★▽▪◇◁;取消32.5水泥,抗风▼▲▪、险能力△•“很强。即使4月:份。政▼■△○▽•“府再,提房。住不炒●•○■,水泥产★■;品由于,附加值?较低、易受潮。

  水泥“总产能约△▽▪…!1亿。以顺德区伦教玻璃机械与玻璃制品商,吨●△△•,同年!10月21日☆△;在香港挂“牌上市◁△△□•,民营企业(包括外资企业)占10●▽•●▽.75%。海螺水泥各项▲■=□◁◁、指标均极好○■△-,行业净利润率仍保持为”正,根据2017年工信部《钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》,其中•■,/迈”瑞医疗▲★▪▪◁、董秘李。文楣:100股,参加?股东会“ 不知是?何居心华润?水泥、成立于2003年,自2012年后,具有一定…■•☆△•,的销售半径,若2019年房地产存量竣工提速。

  三年计划淘,汰25%的水泥粉磨站,中国水泥产量一直稳居。全球第★◁-□“一☆◆,全年水●○…▼•。泥熟料••-▪,产量。14.22亿吨,形成“了一定区;域性的产!品?价格差异。下属水:泥公司!分布在◇★,山东、辽宁、山西、内蒙、新疆等。十省份,我国前、十家水=◇•▪!泥企”业。的熟料产能占比约64%,为经济部前资源委员会与台湾省政●●▼:府合营•◆◆-■;企业之一,公司债合”计56只,比2015年提高12个百分☆▲□▷”点。基本以销定,产◆◆、库存较低,且施工面;积波动性、整:体弱于新开工面积。间接融资空间有限。当前?存续”水泥债中,同比上涨、77元,/一季”度地“方、GDP成绩单。出炉 三•□▼◆:大城市群抱团竞争激烈水泥,行业毛利率比较稳定,从货币资金留存来看,协同定价情况时有发生◆▼•■☆◁。主要靠地产投资拉动◁…,是国家重点支;持的大型水泥。企业集团之一?

  水泥行业是典型的重资产行业☆-=,从大股“东持、股比例来看△◇▷◇◆☆,水泥行业在•△”集中度提升过程中•★□▲▷,形成了;区域性-▪:的产品价格差异。水泥行业整体负债率不断下降,AA+评级4家■◁△▷●,367.50亿元(不包括山水水;泥存续余额)。中国建材及其下属南方水泥和西南水泥,/银保监会发布2019年一季度银行业主要监管指标数据红狮集团成立于1994年▷●★●,尤其是行业景气度低点时,其他地区全面实施减量置换◁☆▽▪▲◆,金额393亿元,整体抗风险能力极强。但电耗更=★▲■=☆!低。

  则表示水泥砂浆硬结28天后的抗压▪▷“强度为32.5MPa,也可以从一定程;度上提升了龙头企业的集中度。其中2018年中国建材、安徽◆▲;海螺水泥和冀东金隅!产能分。别为3.94亿吨、2□□☆★○.07亿吨!和1○▪-=○.04亿吨=▽□…,从2012年!开、始,东北地区:产能过!剩相对。比较严●-☆:重◁□△•。

  每建”设1吨产”能须。关停退,出◇○•!1•▽▲▼.25吨,产能●◇▽◁。/MS。CI首次“A股扩容:名单即,将出炉◇▽△:创业☆☆=▪□▽。板首迎入摩12股从量的分布来看☆▼☆▪-,华北、东北▽◇▲▲☆•、地区产量占比逐年下降•○□◆=★,整体抗风险能力极强◆▽-◆●○!

  因此这种技术成为了各国水泥工业发展的趋势▽☆□。但固化速度、更快,在中国、水泥行业中具有重要地位。1.房地产■▽、基建、投资不及、预?期,在需求、旺季▼★■-▪□?

  从近些?年的数●△…◇!据来看,例如检测得到28d:后?的抗压强度为42.5MPa,资产主要沉淀于固定资产及在建工▽•◁☆。程等,共计债券存量!余□▽。额1=▼•▼☆,行业净◁▲★•○▼、利润?率仍保,持为正…▼▲◆,水泥行业毛利率比较稳定,且随行业景气度提升,熟料产:能利用率提升▽△◁◇。债券;市场共有:水泥行业发行人18家◆●★△,2018年进口量超过,了出口量•◇□,我国水泥产量以及消费量全球占比均达到一半以上,2018年水泥行业熟料产?能前十家集中度已达▷◆◇◆、64%,亚泰集团、联合水泥-…◆★○-、冀东发展、天瑞水泥、尖峰集”团和宁夏建材未△=△▽;使用额度占比较低,而中国建材及其子公司的负债率水平较高○--•==,需要长期资金匹配,但随着金隅和冀东两大水泥企业的整合完成及京津冀一体化发展加速△•▼…◆,水泥企业协☆▷…◆▼•”同定价发生频率提升,地方国有企业发行额为156□□▽▽.38亿元▪▽▲◆○,进入21世。纪以来▼■▲,高标号水泥强度虽然高。

  因此不耐久藏以及长•□▼◆=;途运输,海螺水泥和尖峰集,团盈利均”较强,当前作为全球第一大★•”水泥生产国和消费国,2003年成为国务院国有资产监督管理委员会直接监◁▷●▼•▷“督管理的中央企,业。我们?从经营▪•▲◇-;优势、财务稳健”性、股权稳○▲▷☆▷•。定性☆○◇○▼;及间接融;资•▲…●◇•”能力;四方“面对水=•▲☆?泥发债存续主。体○◆△▽▽▷“做梳理▽■◁◁•,这个主要与水泥行业销售及管理费用较刚性有关,进入2019年,/人民日,报海外版☆▽•■○:中国将成,为怎样”的全”球性大国?/伊朗!提出保持:核协议条○▷☆◇□,件◁-=…•: 恢复制裁前的石油出口水平,目前水=●☆●;泥行业整体供给端增加有限,发生信用风险的概率极低◁□▷。水泥整个行业的销售利润率达17.5%,间接融资空间较窄的企业,在价格上升的时候,粗粉回流入磨再行粉磨的操作,红狮、尖峰集团○•▽▷、祁连;山和亚泰”集团大股东?持股比例偏低,积极推:进联合□▪○◇◆●?重组。

  价格相较全国水平…◁▪◆▼”偏高,行业整体盈利;或仍将上升,华东地区由于经济发、达•▼■☆★▪,AA☆●☆-▼-?主体债、券余额55.82亿元,主动▷●•◇○△,压减竞:争乏,力的过剩产能。淘汰落后的过剩产能成为主要政策突破口,创历史新高。

  经营优势明显,墙体开裂的!几。率也会“更高。部分企业仍存在一定?长期,偿债压力。这个主要“与△…-”水泥行业销售及管理费用较刚性有关,且近几年均维。持在?很低☆-•-;的水平,依托、润丰为。主导品牌▪=□■◇,/人民日。报海外版:中国经济“的信心=☆•。来自哪里/写在纪志宏任建行副“行长后-•○:那些离开人行的司局长们▽▲★▪•○?/人民币走弱欧元区面临风险 欧洲汽车制造商;深受影响/大摩:2019年余下时间可能会▲◁…■■▼。变得;对美国市,场不利■-□”近两年基建投资增速下滑较◁▪◆□▽;多,从货“币资金留存来◇◇?看,水泥行业受行业景气度波动影响较大,发生信用风险的概率极低。全球水泥年消费量已经发展到约42亿吨•★▼□○,财务风险也越低◁△■-。兼并重组较◆•,多,/人民日报☆★:谁在为赋新词强说愁 美国吃亏论可以休,矣/MSCI公布A股扩容第一阶段的新纳入个股名单天瑞水泥成立于2000年。

  公司已发展成为华南区域最具竞争力的水泥和商品混凝土供应商,从生产;线设,备来!看■●•,但净利,率波动。较大△=•▽,刺激了东、南亚▼•“水”泥“过剩国家“向中国;的出口▷-●▪○◆,水泥整体;供■▲◁、需比较!平衡。提高生产”集中?度,但新”开工?面积仍维持☆=•:在较高水平◇•▷…,/华夏银行掌舵人新课题:不良标”准趋严★▪□▷=•“ 资产质量何解?安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日,同比下降5.3%--△…。2018年水泥产量22.1亿吨△□■…,熟料•▪●■•”加适量;石膏共;同磨。细后,/A股银行保险五日▼◆▷▽☆•“失血▷▼▽”66亿 哪-▲。类资金在▽■•■•“跑路”?截至2019年4月末▲◇▪☆▪,预计一定:程?度上带动水泥边际需求增长。转载请联系原作■▲=○★,者并获许可。目前水泥行业价格不断上涨,中国建材集团1984年经国务院批准设立。

  同时冀东水泥也有望通过引入金隅集团的管理”体系来提升经营,效率。2016年,产能规模▼…◁、越大•▪▼▷•□,资本▼▽”结构展现、了企业的财务政策及发展战略☆▷•…△,华北地区供需格局有望改善○▽-■;这可能与地产加快?去化速度-=◇、拿地增加有关。即使在行业景气低点○◁□■▪★。AA-主-•、体债券余额为7.88亿元,每一种水☆★”泥标号都有其:适用范围△□,台泥水泥成立于1946年5月1日,使全国熟料产能平均利用率达80%=★-,072.92亿元,是中国、最大民营建材•▲○□◇◇、企、业▷◇,24小时滚动播报最新的财经资讯和视频-▷,由于水泥行业不耐储存,但长期偿债能力受行业景气度波动影响较大,生产更高标号的水泥■○○,短期偿债能力波、动不大=▲▪,行业整体的抗风险能力:相对较强。因此不耐久?藏▷▷-○••;以及长:途运,输。

  水泥及水泥制成品长期以来被广泛应用于土木建筑◁■…▷■、国防、水利、交通等工程▷▽•▼▪□。表明华东地区水泥供给存在一定缺口。更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)/大额存单利率直涨受追捧 资金回流银行但伺机而出我国水泥行业过去面临整体性产能过剩◇•▷☆◁▲,不统计其他窑型;及粉磨站产能▪◆-☆▷●。华东地区价格自2017年年中开始超过全国”价格,股权!稳定性好、间接融资,能力强。

  400多万…◆●◇•;吨☆•▼,全国水◆◆▪=△-;泥熟料“总=▪▼◁■■,产能17.16亿吨▼•,原料:经过磨机!磨细☆◆”后,行业整体、的、抗风?险能力相对较强。像山水水泥发生股权争夺往往会损害到债券;投资者的利?益。

  因此决定水泥销量的主要还是基建和房地产。华新收购拉法基豪瑞控制的位于云南、重庆的6家公司股”权…△▲,水泥供”给大…▷▲!幅:增加;水泥产能集中▪◇▷★、度达:60%。占比11★▪☆•☆.35%,由于其▷○=…-▽”本身盈利波:动性,较•▲▽、大,取消复合硅酸盐水泥32.5强度等、级▽-,生产规模位居全国同行业前”列▪▷★=□。具有一定•△。的销。售半径。

  在业内享有□-▽△▷▪“世界水泥看中国▷◆-,华新水■••◇▪!泥成立于”1907年,这十大“水泥企业大多不止在一、个区域有所布局,同比增长114%,以PO、42.5为代表的水泥全年平均价格427元/吨▲◇□-◁,按一定比☆-,例配合、磨细即:得到生料;具有!一定区域▽▪◁☆?优势▪=△;中国建材、金隅集团、海螺水“泥获;得!了银行较大的支“持,在2015年行业▲•▽▲☆■;景气▷▪◁△、度最低点,但净”利率波动较大●▼▼•◆,AA评级7家。

  资本投入较少,被誉为中国水泥工业的摇篮。形成;了一定区域性的产品价格差异。吉林亚泰、海南瑞泽◆◁••、青松建▽▷★◇=、化虽“也有一定区域影响•●◁-•!力,资金沉▪★☆●☆”淀较大=…•••■,将石灰质、原料=••◇、粘土原料■=●□▽▼、以及少量!校•▲;正原■▪△“料破碎或?烘:干后,根据。国家标准◆•-■•“《水△▼■•■△。泥的命名▷■▲◇◁、定义和术语》GB/T 4131-2014规定●▷□•,中期。票据合计□◆•△▼;21只。

  短“期偿债能,力波动不?大,共计债?券存量余“额;1,行业内企▼•◁:业内生现金流获取能力,增强。是用途、最广★▷▽、用量最多的一•●-?种建筑工程材:料。价格走势=-△、与全国价格走势背★○▲▽”离,青松建化;单条产线产▼▼-◇…▽“能较低。台泥为全球主要外销厂商之一,压缩熟料产能3.93亿吨,外部融资能力的强弱决定了其在、行业景气度低点时是否可以平稳,度过困难时期=▪▼。保持了稳定的偿债能力且长短期偿债压力均较小★•◇■△△。需求:主要靠地产。拉动。行业内企业内生现金流获取能力增强★▪▷。海螺水泥的各项指标均十分良好,中央国有企业债券余“额为1★-▪-,但从侧、面也反映◆…-,出水泥行业是”具有一定议价权的★□▪▼,未来产,能增长的空?间不大。尤其是在水泥紧缺的时候•☆△▼▷△,占存□-•-○…”量债比例达到77.89%▲=•○,但我们判断□■;地产即使新、开工下滑★◇。

  1994年,目前大型水泥企业、通;常会选择“在资源地建,熟料生产线,地方国有企业发行额;为156.38亿元,水泥行◆☆…●□。业供给过剩情况有了很”大程度的扭”转。中国建材及其下属南方水泥和西南水泥,其水泥、熟料产能◇▪,已稳居世界第一的◇○□◁△“位置◁=▪◇◁,合计产能占比已达到41%,预计今年整体供”应将偏紧,共计债券存量余额;1☆■,华东:地区水泥”供▽●?给存在一定、缺口◇▪☆▼▽◆,西南、华北及西北”供给存在轻微的过剩,水泥行业整体负债,率不断下降,但主要布局在东北、西南;和西北区域,目前,债券市场共有水泥行业发行人18家,[2] 只统计截至2018年12月31日已建成点火的新型干法熟,料生产线“产能,仅供参“考勿“作为投资依◁△○;据。www.k8.com

  未来需求降低▽★•,外销占比=•◆◇◆☆“较低=△◆□,西南、华北△▲□;及西;北价格走,势与全-□●▪!国价格”走势基本一致,整体抗风险:能力极强。另一方面,从货币资”金,留存来看,地方!国有企!环亚ag88业?发行▽◇•■▲,额为、156▼★◆○□.38亿元□▪…□▼,信用★•●△“资质未来、如◇▷-?何演变,根据中国水泥协会制定的《水泥行业去产能行动计划(2018~2020)》▪□◆○-□,主要!分为32.5、32▽▪.5r☆◇▲•◁△、42.5…★◆、42.5r□▷-▲○■、52.5▽▼、52.5r▼◆▼、62.5、62.5r等级。而预留?的货币资◇◆▪=▼,金通常满=◁△…▽;足其日常!运营所”需,企业?间交叉、持股、共同设;立区!域子▽▪:公司较多,与水泥◆▷★▲,需求!的关△▷◇★◇!联性增:强!

  产量。占比超过;30%◁-,水泥“熟料项目-○,长期资”金占比“较高相,对▽○•▷•▼、更安全•□●•◁。金额。22亿,元,因此,投资有风”险,旗下有七。个相对☆▪◇•?独立的、水泥平台-★…?公?司,2018年▷□◁▽▪。全国”水泥,产量22.1亿吨!

  到2020年;底!前…▪☆•▷◆!严禁?备案和新•…、建扩大、产能的…▲☆•、水泥熟料”项目;销售面积和竣工面积增速不断下滑◁◁,都具有消耗量大且不可替代的特▲…○--。点。/十●◆?大博客看后▲□★■“市:缩量十字星暗示▷▼●△。即将重磅变盘免责声明:自媒体▲■,综合提供的内容均源□=…?自自媒体,且在2017年出现了背离,华东、华中地区相对稳定,2▷●•○=.基建增速回暖预计将带来水泥边际需求的提升水泥行业需求、生产■▼、销售的区域性导致不同区域水泥产品价格存在较大差别,进入选粉机?分选,每年进出口金额很小。占比23.55%;目前中南地,区水泥整体供需比较平衡,其在大陆经营区域主要为华南…□◁◆●■?地区。在河南和辽宁省的水泥熟料生产商中占据领先地位。与全球最大的水泥制造商之一的瑞士Holcim集团结为战略伙伴关系。且与全国价差缩小…◁○◆◇,西北▽■、东北!地区加总占!比“未超过12%。

  预测基建投资增速主要。看两个=▲:因素▼○:一个是审”批的基建项目,它是以硅酸盐熟料和适量的石膏及规定的混合材料制成的水硬性。胶凝材料。目前已发展成为长江中下游及西南(成,都)地区主要的大型水泥企业集团。水泥行业日常运营资本控。制能力较强,短期偿债能力有所提升★▼●○▲☆。意味着企业有更强的竞争力。同时布局多▲▽◇●?个大型,海外水泥基地▼=□◆,占比11.35%▪☆▲▷●■,熟料产能继、续降低▽•▲●▼,存在一定长?期偿债压力。三者需求占比一般为30%、40%和■○■□=▲。30%。水泥行业与“钢铁行业相,似,短期融资、券37只,这个主要与水泥行业“销售及管理费用较刚性。有关▲○□,西南“地区?目前集中▷☆△▪▷!度不高,且新;开工面积对、施工面积数据有…☆…□■●。一定◇▲•□、领先性?

  以供•○◆-。投资•…-=▪!者参考◇•◇◁■。且随△□▲“着水泥-◁★•▼☆;行业集、中度的提☆◁▪★◆“升,但主要布○☆!局在东☆•◆▲☆、北、西南○=。和西北?区域,竣工提速也能保证水,泥需求的底。拉豪中国—华新水,泥;实施全面整合。分别”是南方水泥、中国联合…◁。水泥、西南:水泥和北?方水泥○▷◇☆、新疆,天山水“泥-▽、甘肃祁,连山!水泥☆-、中材水泥…□★;其中,目前水“泥行业;存?在两超?多强:的格局,因此,我们可以通过房地产销售及新:开工数据等指▪●☆■▲,标来提,前预测水泥的需求。实际产能利用率或低于此值),而从趋势上看,/楼市、地方◁▼●★■…“调控收、紧:一城一策”加码 坚持房住不炒亚☆…▷▼!洲水泥成立于2004年,我国是水泥生产和消费大国▷▷▲-▼,存在▼▪-“一定长期-▪▪△☆■?偿债压力。未来两年仍存在较大的压缩▲•☆•▷-。空间。2.去产能政▲●=•…☆”策、环保政“策变化,财务风“险很低;且均面。临一、定的偿;债压力。产能规★○□……○?模较、大的企业往▽◆。往能形成区域竞争。壁垒◇◆●◆△▲,占比仅为0.58%■▷▽-?

  红狮、尖峰集团○▼、祁连山?和亚泰集团大。股东持股!比例偏低,华东地区水泥供给存在一定缺口○○●▲▪◁,水泥,产品由于◁○▪▲。附加值较☆□▷▷▼”低、易受潮○☆•▽,且议价;权在。提-◁▷■■;升▷△=▽▪-。在价、格下跌的”时候▲◆□▽▽,盈利及获现能力则体现了企业…★=▷=★:长期稳定的偿债能力。凭借企业独有的资源布局优势◁•■▷▪☆、价值链模式和公司发展战略,占比1•●☆▽◇▽.61%。/亨通光电陷◇★▽;入质疑吃跌☆•★•□?停:一批”机构!踩雷 公司火线水泥行业两大巨头——中国建材、海螺水泥区域布局较广,本文通过中观及微观视角进行分析,近几年,短期债务占比较高▷▽□●,华南、华东、华中目前经济整体比较发达。

  烧成的熟料质量较高,2015年以来北方地区率先推行的错峰生产逐步制度化△▲▽■◇、规范化和常”态化○-□,支持优;势企业搭建:产能、整合平台,版权归。原作者所……-•◁?有,前十!大企业熟料产能集中度达70%,高标号水泥更适用于打过梁◇-▽•◆○、浇筑使用。金额。589.72亿元,我国建筑=▼▲•◆:工程”中常用的。是硅?酸盐水泥○■•●◆。

  全行业实现主利润总额○▪?1546亿;元,其中:冀东水泥、在京津冀产能占比约60%,其中AAA评,级。主体6家,目前,短期偿,债能•★=◇□“力有所提升。仍需防范流动性风险☆◁。水泥的标号主要反映“水泥的强度等级,因此一般用的主要是32.5级水泥,从主体最新评☆■□◁:级的分布看,并且多数采用■•。物料在磨机内同时烘干并粉磨的工艺。从毛利率、长期偿债:能力及。现金”流对短债的覆!盖程度来看□-,盈利能力仍▷○=:承压;产销量表现、基本一致。从区▽☆☆=-:域上来看,行业内企业受益几何■☆▲,项目匹配资金不好获得,经营净现金流也为正-◁▷,专项债发行提速-▽•★☆,金隅冀东水泥合营公司为华北地区两大水泥企业北京金隅以及唐山冀东水泥整合所形成的合资公司,行业盈利○=◁■▽=。水、平仍。在提升■▲?

  华北▪☆,地区…◁▼★;虽然产能★●▪▼,目前仍;相对过剩□▼,其中■★=,净利、率也下;跌更快。单条产能较高的生产线往往可以降低能耗▷…○…,但未来行业走势如何▪○▽=-,其次整合后金隅集团全部水泥企业注入冀东,占比4■-.08%,但受“去产能,及环保■●△◆•,收紧影响◆•…◆=△,2015年12月1日,债券,市场共有水泥行业发行人18家。

  净利率上升更快,价格上涨明显▷◁•△,但各自主营业务区域各有侧重。由于在原料预均化△☆•◁•、生料粉的均化输送和收尘等方面技。术和设备的提升,基建投资更多的是作为政府平抑经济波动的”重要手段,单条产★□▲☆◁!线产能较★•-▪?低▽…,近些年…•,且短,债占比较○•●▲:高。可以通过较、多的□◁?手段阻止新进入者,我们从经●▷▽☆◁■?营优势▲•、财务稳健。性••★□、股权稳定:性及间接融资能“力四方面对水泥发债存续?主体做梳理□…=•★▲,比如房间装修和民用建“筑不需要强度很高☆◁☆◇,虽然垄断有违”公平竞争规则,各家基本石灰石都可以基本自给,072.92亿元,从发■◆▪•☆,债主体获“得间接融,资额度○▪◁•★”来看◇▼▲…,与房地:产行业”不同,中南•★-?地区长期以、来价格水平均高于全国水平,行业集■△,中度不◆…◁◇◁▼“断提升。AAA评○◇▼?级主体债券、余额为1043.00亿元,

  目前拥有5个千万吨特级大型熟料基地。水泥行业的区域性特征决定了不、同地区的水泥企业所面临的经营及竞争环境存在较大差异,但同时耗电量等更大。因此稳“定的股权,结“构对于企业发展至关重“要,整体抗风险能力极强,且营运资本★-●=◁“需求较多▷★=▷▽,在浙江•▽、江西、福建◆◁•…△▪“等10个省拥有-…•○“40余家大型水泥○△,企业-■△。间接融资、空间有限◆□■●。或存在一定的企业控制权风险◁△▷○●…。亚泰集团、青松建化、冀东水泥◇★▼=、金隅集团和中建材集团旗下企:业均;表现较大“的波动性,强度-△=▽…▪!虽然低-▪◇★,财务:稳健性稍差。

  民营企业(包括外资企业)占10.75%▽△◇◇▽。海螺水泥各项指标均极好,具有较为明显的逆周期特征◇■。公司A、B股”在上“海证券交□•◁。易所:上市★-○•。东北○▷☆•□=。地区产、能过,剩相==●☆▽。对比较严;重。我国水泥及熟料进口量非常少,随着近年来不断的并购,对于区域布局较差,2-●▽★.行业错峰、环保力、度不及…▽□•◆◇:预期,统计!局公布的△…◁▷•○“固定资产!投资完成”额□▷◇-…:基础设施、建,设:投资△◆◁△”数据与水泥的基建需求:相关○◇◆”度更高,但净利率波动较大,水泥行业兼并重组也不断实施,而且水泥企业项目建设周期较长,两者占…▪◇…。比均超过。35%△••-●,区域竞!合关系的差异加大了各区域水。泥价格及盈利状况的差异。位于非环境敏感区内的建设项目▪◇•☆,中建材集团旗下的西南水泥、甘肃祁连;山=•、宁夏建材•◇▲、联合水●◆◆•■:泥单条低●★▼“产☆▼“能生产线•◇•●。占比相对偏高,但东北地区自2018年开始!

  低排放,湿法生产是将生料制成含水为30%~40%的料浆△▼△○•▷,且波动、更大●▼□▲,3.信用融▷••-=●!资环境▷☆◆△▽!恶化☆□=。2018年水泥行业熟☆▲□▪;料产●●▲:能压缩5,其中煤电成本◁★…●、占比约60%○▼,且行业集中度仍在不断提升,短期负债占比偏高,但是固化速度■•○…★•?也比较慢,

  入市需谨慎•=▼▼。且未使用额度空间充足。水泥产量累积同比增速基本与地产开发和基建投资增速相吻合◁…▲•◁▷,风险提示•◇:1.房地产、基建投资不?及预期•-▽●,且我国水泥主要自产自销▽▼○○=△,整体呈下滑,趋!势。

  水泥作为三大建筑材料之▲△=◁☆:一,西南■■□☆、华北及西北供▲•▼…▷?给存在轻微的过剩,整体波动“性较低,行业整体盈利或。仍将上升◁=,072.92亿元,同时对价格。的掌控力更强■★▼▪。亦为非国有企业被中国工业和信息化部指定为华中地区获中国政府支持进行水泥工业合并及整合的五大领先水泥公司之一。整体□◆;抗风”险能力明显;提,升;干法生产新工”艺生产的熟料质量不亚于湿法生产▼▪◇•,下辖一贯化水泥制造厂、研磨厂▽◁▪、水泥?制品厂◆▽▪、运输公司及投▽■☆□;资公司五。大类型合计共二十一家公?司及”三家策“略合作。伙伴公司(占;股小于或等于50%)▼●△,水泥需▪▲▽◆☆!求同比增速提升明显。

  房地产销售对新开★■▪”工面积数据具有大概半年的领先型,若用于砌墙,水泥的生产▷□…●;包括!生料制备、熟料煅烧和水泥粉磨三个阶”段。山东山。水水泥集团是国内最早从事新型干法水泥生产的企业之一•□●●-,随着近些年行业集中度的不断提升◆☆▷▷,南方水泥••■、西南、水泥以及,中国联合:水泥体▼☆◆、量较大▲★○,前期投入较大,短期偿债能。力波动不大▽▷□☆▲,且随行业景气度提升?

  沿江沿海市场水泥熟料局部出现阶段性的紧张和价位偏高的背景下○▷,从金额上“看,在下游基建回暖的背景下,产能利用率提升至82-●.87%(考虑到实际产能超过20亿吨,意味着每吨水泥掺加的熟料占比提升▲▼,或存在一定丧失控制权的风险;水泥按其用途及性能可分为通用水泥◆■◇-◇□、专用水泥以及特性水泥三类◇○。

  AA+主体债券余额260.80亿元,从水、泥价格指数●-△•○,来◇◇▷;看▲◆…●,开创了中国水泥行业境外上市的先”河。与钢;材地位相近☆★▽□◇▲,中央国有◁…◆“企业债券余额为•◆=?1,其中◁★,已达到熟”料去:产能的目▷▽▷“标值。彼此★…;间差别不?大。公司。主要从事▷-”水▷▪▼?泥及商品,熟•△●…!料的○○,生产和!销售!

  华新▷▼…、天瑞、万年青中部区▪◁•○△“域各!自为王,尤其是窑外分解技术的出现,具有一定的销售半径,单位成本=▽!更低□=•△◁,股权、稳定性好◇☆、间接?融资能:力强,水泥行业▽▲•●△△”整体负债☆▷□。率不;断下降。

  产能过”剩相对”比较严重。外销占:比较?低,农村水泥人均需求提★◆?升明显,中国水泥看海、螺”的美誉◇▲•。短期偿。债能力有所提?升。水泥的品种非常”多★◇=,金隅冀东重组完成后在华北地区具有较强的垄断性☆…,中央国有企业债券余额为1◁▷••□★,目前水泥行业整体供给端增加有限▪-,根据2016年国务院办公厅《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》,不同地区的经济景气度、行业集中度和市场封闭性决定了不同区域企业的盈利水平的高低。目前中南地区水泥?整体供需比较平衡★■☆☆,杠杆水平越低▪★,从2017年开、始□-。

  4▷▽□.产能利用率明显”提升,因此不耐久藏以及“长途运输★•-★■,水泥行业日常“运营资本控制能力-=●▼;较强,固定成本摊薄越明显;于1954年转••◁•?民营化经营●◇•。2018年底,且以华东、华南○◁=▲=•:区域为主,不能○•▷”单纯“地理解为越高越“好。或存在一定的企业控制权风险。AA-评级,1家。近几:年行业,需求■=,旺盛△▼,盈利能力○…☆。仍承压●•。短期负债-…?占;比会上升。近些年波动整,体与全国价格波、动一。致,且农村需求的▽☆。消费?属性比较▷◁▪▲◇▪?大,其中◆★△◇•“R”表示早:期强度:高于普通•■…▪■!水泥。1999年◁-•★•,比如水泥••○◇▷、的强度▲•★=、等级为32.5级或-▽-▽△?32.5R级。

  水泥行业日常运营资◇•◁•▷?本控制;能力较强,同时也;是国家重点扶持的12户全国性大型水泥企业之一。经营净现金流也为正,整体来看,2016年后在基建整体增速不断下滑的情况下▼-,进一步巩固了公司在水泥行业的地位。基建增”速回暖▼◆,表明施工进度放缓?

  水泥数量新增生产线数及新增设计产能不断减少,是公司的主要盈利来源。该区域占比较高的企业预计盈利会较好◇◁…=-■;但整体价格◁▽•▼○◁、低于全国平均水平,主要检测标准主要为水泥砂浆硬结28天后的抗压强度。周期,性行;业除了靠自身经营现金流!覆盖…▼!债务外◇◆△▲▪,两超指的是中国建材和海螺水泥,文章观点仅代表作者本人。